勤奋致富，忠厚起家。因8月份宏观数据不及预期，以及建材库存的连续累积，当前黑色运行逻辑已由供给端环保限产收缩，转化为需求端不及预期。上周，黑色品种主力合约贴水比例的持续扩大。在天津低合金角钢现货价格并未出现大幅下跌，供需依然维持紧平衡，产量难以大幅增加（环保限产），以及库存仍处绝对低位的情况下，主力合约仍有机会以反弹上涨的方式修复贴水，但前提是螺纹钢需求环比大幅改善，需求增量释放。
从供给端看，在天津低合金角钢钢厂利润维持高位的情况下，粗钢产量维持高位，据国家统计局数据，2017 年1月~8 月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为56641万吨、48670万吨和74518万吨，同比分别增长5.6%、3.6%和1.2%。目前，钢厂利润较为可观，钢厂都尽最大可能满负荷生产。另外，从找钢网统计的数据看，主要钢厂产量无明显增加，随着环保施压、检修增加，预计天津低合金角钢供给端会持续收缩。
库存方面，建材工业材逐步分化，找钢网监测的建材库存数据（包含17个城市的61个仓库）显示，库存总量为312.77万吨，较上周增加10.9万吨，较上月同期（以8月16日数据作比较）增加41.02万吨。热卷库存数据（包含17个城市的61个仓库），库存总量为135.6万吨，较上周减少2.76万吨，较上月同期（以8月16日数据作比较）增加4.6万吨。整体看工业材率先进入去库阶段，同时9月份北材南下量增多，达到去年11月份水平，南北价差及北方环保影响或为主要因素，重点关注未来北方资源地价格及需求变化。
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